太平洋证券股份有限公司刘国清，崔文娟，张凤琳近期对中联重科进行商榷并发布了商榷论说《盈利才智握续进步，看好公司大家化、多元化发展》，赐与中联重科买入评级，指标价9.84元。

中联重科(000157)

事件：公司发布2024年年报，全年罢了收入454.78亿元，同比着落3.39%，罢了归母净利润35.20亿元，同比增长0.41%。

传统产业隆重发展，新兴产业快速成长。公司混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械三大传统上风居品线隆重发展，国内市时局位领路，国外业务畛域与市时局位握续进步，三大居品线合座出口销售畛域同比增长跳跃35%。新兴产业发展壮大，孝敬新的增长极，其中：1)土方机械快速补皆超大挖、细小挖居品型谱，性爱真实视频罢了1.5-400吨居品型谱全笼罩，国内市集聚焦矿山开荒场景深度缔造，100吨以上矿用挖机市集份额跃居行业前三，国外市集，2024年出口销售畛域同比增幅超27%。2)高机2024年销售畛域同比增长跳跃19%。3)农机2024年销售畛域同比增幅超122%。4)矿山机械、济急装备、中联新材料等新兴业务握续加大研发参加，2024年销售畛域同比增长超12%。

国际化策略刚硬激动，国外业务收入占比已过半。2024年，公司罢了国外收入233.80亿元，同比增长30.58%，国外收入占总收入比例达51.41%(较客岁同时进步13.37pct)。罢休2024年底，公司在大家已罢了在40余个重心国度布点，一级空港笼罩近200多个国度，大家各主要城市已建成各种网点超400个，国外主要国度和地区已基本罢了全笼罩。跟着国际化程度的不停深入，公司国外市集布局愈增多元化，区域销售结构不停优化，呈现“多点吐花”持续高速增长态势。

盈利才智握续进步，缱绻质料优化显明。2024年公司销售毛利率、净利率分歧为28.17%、8.81%，同比分歧进步0.63pct、0.80pct。2024年末，公司应收敞口(应收单子+应收账款+应收款项融资+披发贷款及垫款+恒久应收款+一年内到期非流动财富)较一季度末减少102.63亿元，降幅达20.16%；存货较一季度末减少17.60亿元，降幅达7.24%；详尽回款率达120.29%，同比进步13.26pct，公司缱绻质料优化显明。盈利预测与投资提议：瞻望2025年-2027年公司商业收入分歧为530.65亿元、624.63亿元和718.32亿元，归母净利润分歧为50.23亿元、63.01亿元和76.16亿元，6个月指标价9.84元，对应2025年17倍PE，赐与“买入”评级。

风险辅导：新业务拓展不足预期、大家宏不雅经济波动风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增握评级2家；当年90天内机构指标均价为8.83。

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