中金发布研报称，基于腾讯控股（00700）告白和云计较的收入增长，该行此前分离上调2025/2026年收入1%及2%，至7，172亿及7，576亿东说念主民币，督察2025/2026年Non-IFRS净利润预测不变露出，督察“跑赢行业”评级。由于市集估值核心上移，此前已上调认识价8.5%至600港元，对应预测本年Non-IFRS市盈率20.6倍。

　　游戏业务方面：旧年第四季游戏收入快速普及，上季收入同比增20%至492亿东说念主民币，超该行预期3%，其中国外游戏收入同比增15%，《PUBGM》及Supercell《田野乱斗》等游戏发扬强盛；国内游戏收入同比增23%，收获于《王者荣耀》《和平精英》《DNF手游》等游戏运转。该行以为腾讯以长青游戏为遑急计谋（2024年有14款长青游戏），将有意于游戏隆重合手续增长，该行瞻望本年首季游戏收入同比增15%。

　　腾讯AI布局计谋：（1）大模子端，腾讯将坚合手自研混元大模子和外部开源模子进行最好协同；（2）坚合手多模子策略打造ToC（面向消耗者）居品，公司暗示多种模子的组合比单一模子更能贬责复杂任务，腾讯为新的AI运用（如元宝和微信AI）提供积极推理支援；（3）企业劳动端，通过AI赋能向外部客户提供云劳动（如IaaS、PaaS、SaaS业务）；（4）赋能现存业务，腾讯基于AI优化了告白手艺、游戏及视频和音乐中的内容生成、推选等用户体验。该行不雅察到使用元宝、微信AI的用户正快速普及中，该行以为，腾讯依托深广的外交生态资源，或有可能在AI发展初期，基于其用户渠说念上风抢先在AIToC运用变嫌赛说念上获取为止。

　　本钱开支方面：公司2024全年参加本钱开支768亿东说念主民币，公司调换2025年将参加低双位数占收入比的本钱开支。濒临AI永远机遇，公司正极力均衡AI本钱开支与即期鼓动报酬，以求永远鼓动报酬最大化：公司2024年本体分成320亿港元；2024年完成1，120亿港元回购。而公司告示在2025年增多年度股息32%至410亿港元，同期相关至少回购价值800亿港元的股份。

背负剪辑：史丽君 露出